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原创 曾广同博士 赛柏蓝

2025年，中国零卖药店行业珍爱迈入"后已然定存一火"的深度调度期。五大上市连锁（益丰、大参林、老庶民、健之佳、漱玉黎民）最新财报数据表现，行业举座营收开动进入负增永劫代。

01营收增长分化彰着

头部连锁功绩承压

大参林（135.2亿）和益丰（117.2亿）保捏举座限制首先；营收增速对比：大参林（+1.27%）、漱玉黎民（+1.31%）。

2025年H1益丰药房的毛利率40.47%，除了比2024年同时多0.41pts之外，亦然五个民营零卖连锁中首先的，近似益丰的资本管控，关闭圆寂门店等步伐，益丰大药房的归母净利率7.5%，比2024年H1多0.73个pts，归母净利率计较比第二名的大参林多1.6pts，归母利润金额多8000余万元。

大参林营收和毛利双增长，是五家连锁中独一的双增企业。另外3家连锁，老庶民、健之佳、漱玉黎民的毛利王人有不同历程的着落，老庶民着落5%。

益丰和大参林的效益捏续加多，除了前台的销售密致化束缚，提质增效之外，还收成于对用度束缚的意思。

益丰的用度管控一共简易6252万元，约就是提高0.5%的净利率；大参林的用度管控更犀利，简易1.3亿元，约就是提高0.96%的净利率。

销售用度板块细分来看，两家公司在房租+水电池块均镌汰了很大的开销。益丰镌汰近7500万；大参林镌汰4800万。

02直营体系后果比拼

万店时期的糊口划定

从2025年各大连锁的半年财报来看，直营体系的销售差别有不同历程的下滑，老庶民下滑2.3%，益丰也下滑1.92%；然则直营体系毛利率的情况，益丰41.99%首先，大参林37.58%、老庶民37.34%紧随后来。

益丰和大参林的毛利率差别有1.03pts和0.36pts的增长，盈利才略首先。正因为毛利率提高，固然销售承压，益丰和大参林的毛利额同比还有增长。这种稳营收、提效益值得诸位同仁沿途学习。

5家公司王人在财报中提到了关闭的门店数目，大参林和益丰差别关店285家、272家。

2024年下半年开动的关店潮，头部连锁也不行避免。比较于2024年H1的门店岑岭数目，益丰少了629家门店，大参林少了402家门店，老庶民少了139家门店。

当销售限制不再是单一评判计较的时间，针对扭亏绝望的门店实时止损是个可以的选拔。

环境不好，销售承压。然则具体到单店模子，益丰和大参林却逆势高涨，差别高涨3.9%和3.3%；大参林的单店产出排行第一，2025H1单店月均产出17.67万元（备注：单店月产出算法，直营的全部销售金额/门店数目，包含新零卖业务）。

加盟批发或分销业务亦然近两年好多头部连锁的第二弧线，老庶民占比17.26%，大参林占比还是达到15.8%；益丰和漱玉黎民接近10%。毛利率角度分析，老庶民最高12.9%，益丰11%，漱玉黎民仅5.7%。大参林也在率性加码直营化加盟体系，加盟门店数目达6463家，排行第一。

线上新零卖业务包括O2O、B2C和自营商城，由于新零卖和直营体系关联更近，健之佳自上市开头就策略参加新零卖，当今占比作念到32.8%，限制13.2亿，同比增长13%。

当作上市公司的第二梯队，明晰明确地把新零卖业务当作本身策略定位亦然一个亮点。益丰线上业务占比13.3%，漱玉黎民15.8%。同比增速最快的是老庶民32%，益丰24%。

03

结语：朝上周期

本年的西普会预测，2025年药品末端市集瞻望着落2.9%。靠近末端市集增速下滑的严峻施行，惟有主动进化方能穿越周期。

若何朝上周期？“后果即护城河，管控才略定存一火”，提高后果（毛利率）开云体育，镌汰用度，盈利第一（关掉圆寂门店），“活下去”“活得好”要成为企业绸缪者的准绳。