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继良品铺子（603719.SH）被本钱屡次减抓后，三只松鼠（300783.SZ）也遭到了本钱的"废弃"。

2024 年底，两猛膺惩股东 IDG 和当天本钱接踵减抓并退出董事会，收尾了长达十余年的本钱绑定关连。本钱退出的背后，既有基金生命周期的践诺需求，也藏着对公司未来发展的复杂考量。

实质上，三只松鼠自 2012 年建树以来，IDG 和当天本钱一直是背后膺惩的推手。

当作第二、第三大股东，这两大巨头曾共计抓有三只松鼠 41.56% 的股份，在公司创业初期提供了膺惩的资金与资源赈济。但是，从 2020 年运行，两家本钱不绝开启减抓臆测打算，渐渐退出。

凭证《长江商报》的报谈，爽气估算，2020 年以来，两大本钱股东通过减抓，共计套现约 40 亿元。

2023 年 5 月至 2024 年 12 月，是集合减抓期，两大股东加速退出设施。IDG 旗下的 NICE GROWTH LIMITED 在 2023 年减抓股份 1853.64 万股，占总股本的 4.63%，到 2024 年 12 月，其抓股比例降至 4.2%，不再是抓股 5% 以上的膺惩股东。同期，当天本钱也将其股份比例降至 5% 以下。

跟着减抓臆测打算的激动，本钱渐渐抽离公司治理结构。2021 年，IDG 和当天本钱录用的董事接踵辞任，记号着两大本钱的透顶"退场"。

从发轫的险恶赈济到如今的全面退出，这还是由并非简便的本钱收割，而是复杂的利益讨论与远景判断的罢了。

曾几何时，三只松鼠是闲静零食行业的明星企业，从一家电商驱动的初创公司成长为行业龙头，市值最高时曾接近 300 亿元。但是，这只小松鼠如今却失去了本钱的喜欢。

在夙昔几年，三只松鼠资格了事迹滑坡、业务转型与行业竞争三重压力，渐渐失去了也曾的增长能源，堕入发展困局。

三只松鼠曾以电商起家，2019 年营收冲破百亿，景色一时。但从 2020 年起，事迹步入下行通谈：2020 年至 2023 年，三只松鼠的营收邻接四年下滑，从 97.94 亿元降至 71.15 亿元。

在营收下落的同期，利润暴减。2022 年，三只松鼠归母净利润仅为 1.29 亿元，为 2016 年以来最低点，自满其盈利才略抓续减轻；2023 年三只松鼠的营收同比下落 15%，净利润同比下落 25%，事迹下滑彰着。

诚然 2024 年公司事迹有所回升，前三季度营收 71.69 亿元，同比增长 56.46%，但增长背后隐忧显现。

举例，其过度依赖抖音等新零卖渠谈，但履行用度高企，2024 年前三季度销售用度同比增长 4.7 亿元，压缩了利润空间。

在传统电商红利缓缓消退的情况下，三只松鼠不得不转向线下市集。但是，线下延迟并未带来彰着收益，反而暴泄露运营料理问题：

一是，直营店高成本：早期线下直营店延迟过于激进，房钱与东谈主工成本居高不下，盈利贫穷。

二是，加盟店事迹欠安：加盟体系不够完善，导致品牌管控才略薄弱，终局施展狼籍不王人。

此外，三只松鼠聘任进军量贩零食赛谈，但行业竞争早已尖锐化。头部品牌如"鸣鸣很忙"和"好念念来"通过同一加速延迟，已形成"两超"步地。三只松鼠入局较晚且未聘任投资头部公司，导致其市集份额难以飞快擢升。

为此，三只松鼠试图通过收购兑现量贩零食赛谈的线下布局。

极度是在本钱退出、事迹下滑的配景下，三只松鼠采纳收购的目的，试图在竞争犀利的零食市鸠合寻找新的冲破口。

2024 年 10 月，三只松鼠晓谕以不杰出 2 亿元的现款，收购湖南爱零食科技有限公司的限度权。爱零食建树于 2020 年，短短几年内在天下开设了近 2000 家门店，成为量贩零食领域的黑马。

通过这次收购，三只松鼠但愿借助爱零食的线下渠谈资源，快速扩大市集份额，擢升品牌影响力。但最终收购后的整合后果如何，能否与三只松鼠形成 1+1 大于 2 的协力，还需要技艺去考证。

本钱是市集的晴雨表，IDG 和当天本钱的裁撤反应了对三只松鼠未来发展信心的不及。具体而言，一是，基金周期与退出需求。

私募基金的投资相似有明确的周期端正，退出是其兑现收益的膺惩方法。三只松鼠在上市后已成为熏陶企业，增漫空间有限，退出允洽基金的运作逻辑。

二是，对盈利才略的担忧。

跟着销售用度增长和盈利空间被压缩，三只松鼠的盈利模式遭受挑战。尤其是在新零卖渠谈中，其依赖高额履行成本考虑流量的模式并不健康，本钱对此较为敏锐。

此外，行业竞争步地加重。零食行业已从增量市集转为存量博弈，头部品牌的上风进一步安靖，而三只松鼠在线下赛谈的竞争力尚未充分显现，这使得本钱对其恒久施展有疑。

三只松鼠从本钱骄子到被"废弃"的转换，既是一家企业在红利消退后的必经之路，亦然行业竞争加重的缩影。

未来，这只"松鼠"需要依靠更塌实的内功来应酬波诡云谲的市集。本钱的退出并非尽头，而是一场更粗重交易的运行。

不仅仅三只松鼠，另一家零卖上市公司——良品铺子也难逃被本钱减抓的庆幸。

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当作国内高端零食的领军品牌，良品铺子曾一度光环加身。但是，跟着近两年龄迹增长的放缓，这颗"零食顶流"的明星正在失去本钱的喜欢。

从 2023 年起，作陪当天本钱和高瓴本钱的抓续减抓，良品铺子迎来了本钱裁撤潮。

当天本钱旗下的达永有限，是良品铺子第二大股东。在上市初期，其通过达永有限抓有良品铺子 33.75% 的股份。恒久以来，当天本钱一直是良品铺子发展背后的坚实后援。但是，这一册钱耐烦在 2023 年悄然转换。

2023 年 5 月，达永有限晓谕通过集合竞价或大量交易模样减抓股份，臆测打算减抓比例不杰出总股本的 6%。彼时，其抓股比例为 30.3%。

2024 年 12 月，达永有限完成减抓臆测打算，累计减抓 1203 万股，占总股本的 3%，抓股比例降至 19.16%。凭证公告，达永有限未来 12 个月内不排斥连续减抓的可能。

此外，良品铺子早期投资者之一的高瓴本钱，在限售股解禁后，高瓴本钱飞快减抓。在良品铺子上市前，其通过珠海高瓴、香港高瓴等多主体共抓股 13%。

从 2021 年 2 月起，高瓴本钱开启了减抓设施，至 2022 年累计完成四轮减抓。其抓股比例从 13% 一起降至 1.24%，险些清仓。

截止 2023 年三季度，高瓴本钱已绝对退出良品铺子的前十大股东名单。

从 2020 年上市被当天本钱、高瓴本钱等大本钱追捧，到自 2023 年起，这些本钱退出，标明光环褪去背后，是品牌转型的阵痛与行业竞争的加重。

实质上，这些本钱的退出并非无迹可寻。透过事迹施展、行业竞争与公司策略，良品铺子的窘境浮现。

主如若事迹抓续承压，增长乏力，盈利才略下滑。

2023 年，公司兑现营收 80.46 亿元，同比下滑 14.76%，创上市以来的初次负增长。

此外，利润大幅缩水，2024 年前三季度，净利润 1939 万元，同比暴跌 89.86%。其中，第三季度以致损失 450 万元。事迹滑坡的背后，既有线巧妙量红利消退的影响，也与公司降价策略导致的毛利率下滑密切关联。

面对竞争加重，良品铺子试图通过降价策略霸占市集，但后果有限。

降价未能止损，2023 年底，良品铺子晓谕对 300 款家具进行大规模降价，平均降幅 22%。但是，降价凯旋导致毛利率下落，盈利才略进一步受损。

更为要道的是，闲静零食行业比年来发生了权臣变化，传统品牌靠近新兴业态的冲击。

量贩零食崛起，以"鸣鸣很忙"、"好念念来"为代表的量贩零食物牌飞快延迟，主打性价比的模式深受破钞者接待。

进而市集步地被重塑，破钞者关于高端零食的需求下落，更喜欢于"质优价廉"的家具。良品铺子以高端零食为定位的计策受到了严峻挑战。

此外，良品铺子负面事件频发，品牌形象受损。

2024 年，良品铺子因"配料表作秀"风云堕入公论旋涡，尽管监管部门认定举报问题不建树，但事件对品牌形象仍形成了负面影响。此外，加盟门店的闭店潮进一步加重了市集对其发展远景的担忧。

本钱退出的背后，是良品铺子亟待责罚的根柢问题——如安在犀利竞争中找到新的增长引擎。

良品铺子试图通过优化供应链兑现降本增效。凭证公司臆测打算，将通过数字化器用擢升供应链效力，挖掘物流、包装等方法的后劲。这一场合或能为其提供更多价钱空间，在犀利的价钱战中占据方寸之地。

良品铺子遭受的挑战，是传统零食物牌在行业变革中的一个缩影。从"高端零食第一股"到本钱撤退，它靠近的不仅是自己转型的阵痛，还有扫数这个词行业环境的冲击。

本钱的离场并非尽头，而是对其计算模式与未来计策的深入拷问。未来，这家零食巨头能否重拾光泽，还需从事迹、品牌与破钞者信任上找到破局之谈。

在传统零食企业被本钱撤出的同期，盐津铺子也退出了鸣鸣很忙集团。

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2023 年 12 月，盐津铺子以 3.5 亿元入股鸣鸣很忙集团，得到后者 3.32% 的股权，同期开垦计策配合关连。

但是仅一年技艺，盐津铺子便于 2024 年 12 月 31 日退出鸣鸣很忙的股东行列，并将股权转让给湖南晓芒企业料理有限公司。

这一"闪退"激勉了行业无边护理，也成为量贩零食赛谈一大焦点事件。

凭证公开信息，鸣鸣很忙集团在零食量贩领域占据头部地位，其门店数目在 2024 年冲破 1.4 万家，市占率约 35%。盐津铺子聘任退出这一优质金钱，让市集疑问重重：是短期内业务协同后果欠安，如故对赛谈远景产生了动摇？

退出既有业务层面的考量，也与行业环境的变化密切关联。

从计策调节角度看，可能波及资源投放优先级的变化。

盐津铺子比年来在多渠谈布局上参预颇多，除了零食量贩店，还要点发展了会员店、电商平台和传统商超级渠谈。举例，2024 年三季度敷陈自满，公司在山姆会员店等高端渠谈得到了权臣增长。与此比较，零食量贩渠谈诚然增速较快，但竞争犀利，利润率较低，且对供应链的条目较高。

盐津铺子与量贩零食的配合初志，是但愿借助其渠谈资源扩大品牌覆盖。但是，在一年多的配合中，盐津铺子的家具占 SKU 比重仅为 15%-20%，收入占比不及 4%，实质后果并未达到理念念预期。这标明，两边在供应链协同、新品研发等方面未能兑现深度交融。

盐津铺子可能以为，与量贩零食的配合在实质运营中未达到预期收益，而将资源参预其他增长后劲更高的渠谈可能更允洽公司永久利益。

实质上，比年零食量贩行业竞争犀利，红利减退。

据艾媒谈论预计，2025 年零食量贩市集规模将达到 1239 亿元，但行业内乱象频出，如劣质廉价家具盛行、加盟商过快延迟导致的质料失控等。部分品牌自己也存在食物安全问题，举例 2024 年屡次因大肠菌群超标被监管部门点名。盐津铺子当作头部零食物牌，可能出于对行业远景的不笃定性以及对配合资伴治理才略的担忧，聘任实时止损。

这次退出，也折射出量贩零食赛谈的深端倪问题。行业的高速增长隐秘了诸多隐忧，如盈利才略不及、同质化竞争严重等。关于其他传统零食物牌而言，这一事件是一个提示：进军新赛谈时，需要愈加防护恒久价值而非短期收益。

未来，能否穿越行业乱象，构建可抓续的生意模式，将是量贩零食玩家们需要破解的难题。

本钱的撤退，既是对零食企业发展模式的一次拷问，也记号着行业进入新的发展阶段。从三只松鼠、良品铺子到鸣鸣很忙，每一家企业都在寻找属于我方的解围和发展之路。未来，零食行业将从赛马圈地的混战，迈向以质料和效力为中枢的紧密化竞争。

惟有顺应趋势、束缚转换云开体育，才调在这片竞争犀利的江湖中立于攻无不克。